[简答题]简述有效市场理论对企业融资的决策意义。

参考答案:(1)资本市场是指证券买卖的市场，有效市场理论是指在证券市场上，一切消息都是公开的，每个投资者都能无条件地获得这些消息，并且市场消息一旦公开，就会立即反映在市场价格上，即符合公开性和适时性原则。一般来说，公开性原则在证券市场上基本能满足，但是适时性原则一般会差一点。
(2)有效市场理论要求理财和融资时重视市场对于企业的估价。资本市场是企业的一面镜子，又是企业行为的校正器。股价可以综合反映企业的业绩，弄虚作假、人为的改变会计方法对于提高企业的价值没有丝毫的用处。市场对于公司的评价降低的时候，应该分析公司的行为是否出了问题并且加以改进，而不应该设法欺骗市场。
(3)有效市场理论要求在理财和融资的时候慎用金融工具。如果市场是有效的，购买或者出售金融工具交易的净现值就为零。公司作为资本市场上融资的一方，不要妄图通过融资取得正的净现值、而应当依靠生产经营提高股东财富。公司的生产经营带来的竞争，是在少数公司之间展开的，竞争不充分。一个公司因为有专利权、较好的专利技术、较好的商誉和较大的市场份额等相对优势，可以在某些直接投资中取得正的净现值。
(4)资本市场和商品市场不同，其竞争程度高、交易规模大、交易费用低、资产具有同质性，使其有效性比商品市场高得多，所有要融资的公司都在寻找资本成本低的资金来源。机会均等的竞争，使财务交易基本上是公平的，在资本市场上，仅仅能获得和投资风险相当的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，不会增加股东财富。
(5)综上所述，有效市场理论对于企业融资的决策意义在于：企业在融资的时候应该慎用金融工具在资本市场上获得超额的报酬，获得超额利润靠的是能力而不是运气，有些经理人高估自己，以为可以获得被市场低估的金融资产，结果可能付出惨痛的代价。