[简答题]简述风险投资的退出机制。

参考答案:(1)风险投资是指对具有高风险高收益特征的项目进行投资的行为过程。投资的主要对象包括高科技领域的公司、项目等，经营状况不良的企业、项目、高风险债券股票等。主要特征有：第一，具有知识密集，技术密集和人才密集的特点。第二，风险与收益并重，既可能面临高风险的损失，也可能得到高收益的回报。
(2)风险投资退出的意义
风险投资的退出是风险投资的最后一个环节，也是非常重要的一个环节。风险投资公司是为卖而买，能够顺利套现退出，并取得预期盈利，是风险投资公司的目的。顺利实现退出又是风险投资公司进行下一轮投资的条件，如果不能顺利退出，大量资本将被“套”在投资环节，长期下去，存量资本将会枯竭，增量资本也会因此得不到补充，风险投资公司的投资将难以为继。顺利实现退出还是衡量风险投资成败的标准，风险投资是否成功是看其退出时的所得，所得越多，越是意味着成功。
(3)风险投资的退出机制
风险投资的退出方式主要有以下几种：
①公开上市。这是风险投资退出的最理想的方式。对风险投资公司来说，其持有的股份可由此在市场上出售，方便快捷，可以很快实现投资的回收和增值。对风险企业来说，公开上市表明了市场对企业资产、业绩、成长性等方面的认可，企业不仅可以继续筹集到发展所需的资金，更可以吸引各方面的人才，使企业进入快速发展的轨道。
②出售。当风险企业难以达到或尚未达到上市条件，或风险投资公司认为风险企业的发展前途不大，或风险企业不愿受上市的种种约束时，风险投资公司可以选择出售的方式退出。出售有两种形式：一种是将股份出售给对风险企业感兴趣的其他企业，即一般收购；另一种是将股份出售给另一家风险投资公司，称为第二期收购。
为了获得较好的出售价格，提高投资回报率，采用出售方式应注意以下几点：
第一，选择正确的出售机会。任何企业在生产经营过程中，都会有一定的起伏。风险投资公司出售持有的股份，在时机的把握上，应该选择风险企业境况相对良好的时候。
第二，了解购买者购买的迫切性。如果这项购买对购买者生存具有重大意义，或产品技术对购买者来说十分重要时，购买者的购买欲望就会很强烈。在这种情况下，出售者就处于有利地位。因此，在寻找购买者时，必须要有针对性，要物色那些可能对本企业兴趣很大的企业或公司。
第三，风险企业状况。一般而言，购买者最感兴趣的是高市场增长率和高市场占有率的风险企业股份；其次是高市场增长率和低市场占有率的股份；再次是低市场增长率和高市场占有率的股份；最不感兴趣的是低市场增长率和低市场占有率的股份。
③股份回购。许多风险企业在签订投资协议时，加列了在一定投资期限后，风险企业回购风险投资公司的股份的条款，从而形成了风险投资退出的又一方式。在投资协议中加列回购条款，主要是为了降低风险，保证风险投资的最低收益。也有一些风险投资在投资协议上没有加列回购条款，在一定投资期限后，经投资双方协商，另外签订企业回购协议。
④破产清算。这应该是风险投资公司和风险企业最不想看到的结果，但风险投资高风险的特征决定了这个结果出现的概率不会很小。当风险企业经营状况恶化，无法维持正常运营，又没有什么发展前景时，破产清算不仅可以使风险投资公司了结与风险企业的关系，而且还有可能收回一部分投资。也有一些失败的风险投资并没有申请破产清算，而只是简单地退出，其残值的分配主要通过双方协商的办法解决。
风险投资的退出方式一般在投资协议签订时就确定下来了，它是投资的重要条款。随着情况的变化，经双方协商，这些条款也是可以修改的。